2015年以来，次新股集体起舞，成为A股中最为强势的独特群体。特别是5月以来，尽管A股市场整体陷入震荡之中，但是次新股却走出独立行情，不少个股实现连续涨停，成为A股中最为耀眼的明星。而今次新股中部分个股市值超越了老牌大盘蓝筹股，经过连续大涨、新股即将再度来袭之时，投资者更需警惕分化、精研个股。

　　次新股指数5月涨140.96%

　　上周，5月行情在震荡之中收官。由于波动剧烈，上周上证综指微跌0.98%，收出了长上下影线的高位绿十字星；而月K线实体也大幅压缩，全月涨幅仅为3.83%，较3月的13.22%和4月的18.51%均明显萎缩。创业板的表现则明显强于主板市场，5月涨幅达到了23.97%，较4月的22.38%进一步提升。由此，创业板指已在月线实现了五连阳。

　　在这种分化的走势中，次新股作为一个独特的群体展现着巨大的吸引力。以Wind次新股指数为例，5月该指数涨幅达到了140.96%，遥遥领先于位居第二名的网络安全指数同期61.31%的涨幅。而实际上，该指数在2月、3月和4月的涨幅分别为181.43%、180.83%和98.76%。

　　其中，个股表现更为惊人。5月以来270只次新股中，仅有全通教育和维格娜丝下跌，且跌幅均未超过9%。包括金石东方、清水源和江苏有线在内的10只个股涨幅超过了5倍，其中除了全信股份和航新科技外，其余个股在5月几乎每个交易日均实现了涨停，涨幅均超过了5.7倍。

　　除了上述连续涨停的个股外，涨幅超过了1倍的个股还有55只；涨幅分布于50%-100%之间的个股还有85只。

　　广发证券指出，“次新股策略”已经取代“定增策略”，成为今年最受关注的选股策略。统计2014年以来次新股从打开涨停板至上周的日均涨跌幅，发现无论是创业板、中小板还是主板，次新股的日均涨幅均高于对应板块和行业。其中，主板中次新股日均上涨1.57%，而全部主板个股的日均涨幅仅为0.53%；创业板次新股日均涨幅为1.55%，而全部创业板个股的日均涨幅为1.18%。行业方面也相类似，其中通信、轻工制造、机械设备、传媒和医药生物等板块的次新股表现尤其优异。

　　实际上，这种现象与次新股的行业分布相关。据广发证券统计，次新股多分布在新兴产业中，2014年至今的次新股多分布在高端装备、医药生物、电气设备、计算机和电子等行业，这些行业中的次新股占比过半；而商业贸易、农林牧渔和休闲服务等偏传统的行业中的次新股占比较低。

　　不仅如此，次新股的机构持仓比例较低，机构加仓的空间较大。广发证券数据显示，从投资者结构来看，次新股的机构投资者占比较低，全部A股的机构持股比例为49.80%，而全部次新股的机构持股比例为19.80%。

　　由此，次新股的大涨显著提升了打新收益率。国泰君安证券业指出，次新股大涨的原因包括新兴经济转型预期、发行市盈率低、总市值和流通盘小、资本运作频繁、散户持有新股上市时九成的流通筹码等。预计未来新股申购的年化收益率有7.8%至9.3%。

　　分析人士也表示，在中国制造2025、“互联网+”、健康和环保等热门概念的反复炒作下，这些新兴产业板块原本就涨势较强，而次新股的特别优势又使其表现更为突出。预计打新的超额收益将进一步激发后市的打新热情。

　　风险机遇并存

　　由于这种疯狂的上涨，不少次新股的市值飙升，已经开始超越不少老牌白马股。

　　据统计，2014年以来上市的所有次新股中，有7只个股的市值超过了千亿元，其中，申万宏源、国信证券是仅有的两只总市值超过2000亿元的次新股；紧随其后的是江苏有线、东方证券，总市值分别达到了1918.36亿元和1910.41亿元。此外，万达院线、陕西煤业和东兴证券的市值也均超过了千亿元。相对而言，部分刚刚上市的次新股盘子仍然较小，包括赛摩电气、金桥信息在内的45只个股的总市值均低于50亿元。

　　不难发现，其中江苏有线的上市时间最晚，而5月涨幅最大，因而市值攀升最为迅速。其自4月28日首发上市以来连续涨停，股价从6.56元一路涨至64.20元，直至上周五成交额才明显放大，换手率达到了41.96%。

　　而今，江苏有线的总市值已经超越了诸多A股中的白马蓝筹股，诸如广发证券、格力电器、海康威视、中国联通、招商证券等个股均望其项背，而其总市值已经直逼包括光大银行、平安银行、长江电力、上港集团等大盘蓝筹股，距离中国建筑、上汽集团和中国交建等也不远了。

　　兴业证券指出，在流动性充裕的大背景下，资金开始集中涌入板块中疯狂“抢筹”，建议投资者在次新股“燥热”中留一份清醒留一份醉，享受板块整体性机会的同时精研个股，坚定持有具有“新”、“炫”特征、稀缺性强、具有安全边际的标的。